牛策略
21世纪经济报道记者雷晨 北京报道
6月6日，蓝色光标（300058）发布公告，董事会审议通过了《关于公司符合发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市条件的议案》。
公告显示，蓝色光标此次发行H股的数量不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前），并授予簿记管理人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权。
事实上，早在今年4月，就有消息传出蓝色光标计划在香港进行二次上市，集资约5亿美元（约38.8亿港元）。对此，蓝色光标方面曾回应称，“没有可披露的信息，如有相关计划，公司会严格按照相关法律法规的要求履行信息披露义务”。
如今靴子落地，蓝色光标为何在此时选择赴港上市？在AI浪潮之下，其“AllinAI”战略成效如何？面对激烈的市场竞争，蓝色光标又将如何破局？
去年增收不增利
蓝色光标成立于1996年，是一家在大数据和社交网络时代为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司。2010年，蓝色光标在深交所创业板上市，被誉为“中国公关第一股”。
经过多年发展，蓝色光标已成为全球知名的营销传播集团，业务涵盖全案推广服务、全案广告代理、元宇宙营销等，服务客户包括游戏、汽车、互联网及应用、电子商务、高科技产品、消费品、房地产以及金融等八大行业的知名品牌。
根据财报显示牛策略，2024年，蓝色光标实现营业收入607.97亿元，同比增长15.55%，成为国内首家营收突破600亿元的营销企业。
然而，在营收增长的同时，蓝色光标却陷入了亏损。2024年，公司归属于上市公司股东的净利润为-2.91亿元，同比下降349.32%；扣非净利润为-3.31亿元，同比下降320.48%。
对于亏损原因，蓝色光标在年报中表示，主要是由于公司在业务拓展过程中，加大了对新兴业务的投入，以及部分客户信用风险增加导致应收账款坏账损失增加所致。
从各业务板块来看，公司出海广告投放表现亮眼，在海外头部平台增长势能强劲，Meta、Google、TikTokforBusiness三大战略合作平台广告收入同比保持双位数增长，其中TikTokforBusiness业务增速近翻倍，新兴渠道战略卡位精准，成为Moloco首批核心代理，战略合作收入实现逾百倍增长。
此外，公司全案广告代理业务收入43.31亿元，同比增长9.06%。全案推广服务贡献营收81.33亿元，同比下滑27.91%。元宇宙业务以“AI+xR”技术为核心，推出“华夏漫游”系列解决方案，构建“票务分成+衍生品售卖+IP授权”商业模式。
进入2025年，蓝色光标的业绩有所改善。今年一季度，公司实现营业收入142.58亿元，同比下降9.66%；归属于上市公司股东的净利润为0.96亿元，同比增长16.01%；扣非净利润为0.87亿元，同比增长8.77%。
为何赴港上市？
那么，蓝色光标为何选择此时赴港上市？6月9日，针对相关问题，蓝色光标内部人士对记者透露，“公司港股上市一事目前还属于静默期，所有信息以对外公告披露为准。”
记者注意到，今年以来，除了蓝色光标之外，宁德时代（300750）、蓝思科技（300433）、赛力斯（601127）、紫光股份（000938）、晶澳科技（002459）、剑桥科技（603083）等企业年内相继披露了港股IPO计划。
国盛证券研报指出，截至5月31日，港股2025年已经有28家公司IPO，其中医疗保健7家、可选消费6家、材料3家、信息技术3家、工业4家、日常消费3家、金融2家，合计募资金额776.8亿港元。
对此，南开大学金融发展研究院院长田利辉对21世纪经济报道记者表示，“港股作为国际资本枢纽，助力企业吸引中东主权基金等长期资本。而且，相较A股，港股巿场审批周期更短、允许未盈利企业上市。同时，AI、半导体等领域技术迭代需持续投入牛策略，港股为VC/PE提供流动性出口。此外，港股对成长性企业估值更包容”。
在此背景下，蓝色光标选择赴港上市，或许是为了寻求新的融资渠道，以支持公司的业务发展和战略转型。
根据公告，蓝色光标此次发行H股募集的资金，将主要用于AI技术研发、全球业务网络建设、营销业务拓展及并购投资等领域。
记者注意到，国际化布局与AI转型构成了蓝色光标近年发展的两大核心战略。
在国际化方面，公司加大了在海外市场的布局。2024年，公司出海业务营收达483.33亿元，同比增长29.36%，占总营收的比例近八成。
在AI转型方面，蓝色光标CEO潘飞今年4月在致投资人的信中明确表示：“我们要转型成一家真正的AI营销科技公司，冲破从营销诞生以来的传统驱动逻辑或者商业模式。”
“All in AI”战略
在AI浪潮的席卷下，蓝色光标积极拥抱AI，提出了“All in AI”战略，致力于转型成为一家真正的AI营销科技公司。
潘飞指出，目前AI已经重度覆盖公司95%以上的作业场景，对整合营销、智能广告、全球化出海等业务的效率提升总体在60%-1000%之间。
在营收方面，2024年，蓝色光标AI驱动的收入达12亿元，同比增长超10倍。公司预计2025年AI驱动收入将达到30-50亿元，在刚刚结束的第一季度，AI驱动收入就已经接近去年全年。
据潘飞透露，为了实现“All in AI”战略，蓝色光标在技术研发、人才培养、业务创新等方面进行了一系列布局。
在技术研发上，蓝色光标推出了自研AI平台BlueAI，该平台聚焦于大模型的基础上开发行业模型与营销场景的落地。目前，BlueAI已经覆盖蓝色光标一半以上的案例，并在集团内部孵化了约100个智能体。
人才培养方面，蓝色光标将AI作为招聘、晋升和激励的最刚性考核标准，提出“No AI，No Bonus，No Promotion”的口号。目前，公司拥有近300名产品技术人才，200名AINative种子人才。
业务创新上，蓝色光标将AI技术应用于营销传播的各个环节，推出了一系列创新产品和服务。例如，基于AI的智能创意平台，能够快速生成广告创意；AI驱动的智能投放平台，能够实现精准的广告投放。
能否讲出新故事？
尽管蓝色光标在“All in AI”方面取得了一定成效，但要想在竞争激烈的AI+营销赛道中脱颖而出，仍面临诸多挑战。
一方面，AI技术的更新换代速度极快，蓝色光标需要持续投入资金进行技术研发和创新，以保持技术领先地位。
但在2024年全年，公司研发投入金额为5393.51万元，同比下降39.65%；研发投入占营业收入比例为0.09%，同比下滑0.08个百分点。仅从去年来看，企业的All in AI战略决心与其资源投入之间出现一定程度的背离。
另一方面，AI+营销市场空间广阔，市场竞争日趋激烈。根据艾媒咨询数据显示，2024年中国AI营销市场规模达到1334.9亿元，同比增长74.7%，预计2026年市场规模将突破3000亿元。
在巨大的市场潜力吸引下，传统营销公司如奥美、阳狮等，凭借丰富的行业经验和客户资源，转型布局AI+营销业务。互联网科技公司如百度、阿里巴巴、腾讯等，则依托自身强大的技术实力和数据优势，在AI+营销领域占据一席之地。新兴AI营销科技公司如影谱科技、云问科技等，专注于AI技术在营销领域的创新应用，以差异化竞争优势在市场中崭露头角。
面对激烈的市场竞争，蓝色光标提出了“用AI重构双万亿市场”的战略目标，试图通过AI技术重构业务场景、商业模式、人才与业务组成比例、组织架构与文化，打造竞争优势。
此外，蓝色光标还通过加强与上下游企业的合作，构建AI+营销生态体系。
此次赴港上市，或许将为蓝色光标提供新的发展机遇，助力其在AI+营销赛道上加速奔跑。但最终能否成功讲出AI新故事牛策略，还有待市场的检验。
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